Impacto de los derivados sobre las decisiones financieras. Aplicación al sector petrolero

Este trabajo presenta un modelo que permite analizar el impacto de la venta futura de la producción, por medio de derivados, sobre algunas decisiones financieras estratégicas. Dicho enfoque difiere de la literatura tradicional que en el uso de los futuros debe relacionarse directamente con la estructura de capital, más que con la cobertura de riesgos específicos. El modelo muestra la forma en que una estrategia con futuros garantiza el pago de deuda ante cualquier contingencia de precios, estabiliza los flujos de efectivo y disminuye los costos de contratación de deuda; posteriormente se adapta a una empresa petrolea. Se reconoce que la industria del petróleo no permite aprovechar las ventajas del uso de derivados, puesto que las grandes petroleras mantienen calificaciones de crédito tales que su tasa de riesgo es  baja, al mismo tiempo que la volatilidad del mercado es alta. Se aplican las conclusiones del modelo a Petróleos Mexicanos y se reconocen algunos aspectos, desde el punto de vista corporativo, para sustentar las decisiones de cobertura por medio de derivados.